泓德基金：上周权益市场高位震荡，板块分化加大

上周国内权益市场呈现高位震荡走势，万得全A冲高后回落，周跌幅为0.18%，日均成交量维持在2.5万亿元的较高水平，板块间分化加大，以成长股为代表的科创与创业板块涨幅居前，以银行为代表的红利板块跌幅居前。从行业来看，上周电新、煤炭和消费者服务涨幅靠前，有色、银行和综合下跌较多。港股方面，美联储重启降息周期，恒生指数和恒生科技分别上涨0.6%和5.1%。

9月15日，国家统计局发布了8月份国民经济运行情况，泓德基金分析，综合来看，前8个月，尽管外部环境复杂严峻，但在多项宏观调控政策靠前发力的情况下，国内经济总体运行平稳。

泓德基金指出，今年前8个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，8月份出口和进口总值均连续三个月实现双增长。与之相对应的是，前8个月，我国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速高于去年同期0.4个百分点，保持较快增长态势。特别是在人工智能蓬勃兴起的引领下，相关行业较快增长。8月份，智能车载设备制造、电子元器件及设备制造增加值分别增长17.7%、13.1%，集成电路制造增加值增长23.5%，产业升级态势良好。

泓德基金表示，过去一年，国内整体宏观经济运行保持了相对平稳，权益市场出现了相对明显的上涨，万得全A涨幅超过60%。虽然上周权益市场出现调整，但整体风险偏好仍在高位，上周债市情绪较弱，受权益市场影响较大，全周债市收益率先下后上。具体来看，利率债收益率涨跌互现，信用债收益率上行为主。

债市二级方面，上周利空因素占据主导，包括股债“跷跷板”效应持续、市场“反内卷”预期升温等，进一步压制市场情绪。虽有利多因素存在，如货币政策宽松预期和基本面结构性压力，但其支撑力度较弱。泓德基金表示，一方面，未有新的叙事逻辑能够打破当前震荡格局；另一方面，配置力量明显缺位，叠加季末银行兑现浮息收益，对市场调整未能形成有效缓冲，交易盘情绪普遍谨慎。

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