2025年保险股投资攻略全解析

国家金融监管总局日前公布的数据显示，2024年全年，中国保险公司原保险保费收入5.7万亿元，同比增长5.7%。2024年保险板块表现也相当抢眼。Wind数据显示，保险指数全年上涨42.52%，涨幅稍逊于银行指数。具体来看，新华保险以66.26%的全年涨幅居首，中国人保的涨幅也在60%以上，中国人寿、中国太保和中国平安的全年涨幅分别为50.59%、48.68%和37.6%。

展望2025年，保险股还能延续去年的强劲行情吗?普通投资者又该如何把握其中的投资机会呢?《大众证券报》记者特别整理汇总了17家券商机构的策略报告供投资者参考。

险企净利润有望稳健增长

记者汇总机构观点发现，券商分析师们普遍对险企2025年的业绩增长持谨慎乐观的预期。

“经济复苏预期下，预计2025年上市险企净利润延续稳定增长。”国泰君安分析师刘欣琦也预计2025年保险储蓄需求将延续旺盛，叠加定价利率下调及“报行合一”下价值率改善，高基数下2025年NBV有望好于预期，他同时指出，经济复苏预期也利好保险公司投资收益改善，故维持对行业“增持”的投资评级。

浙商证券分析师胡强则认为，2024年新保险“国十条”的发布指明了未来十年保险行业的主线为强监管、防风险、促进高质量发展。“我们预计2025年的NBV增速有所放缓，平均为17.4%，同比增速为:太保﹥平安(18.3%)﹥国寿(15.9%)﹥新华(13.8%)。”

“我们认为今年的关键看点在于负债端或已逐步开启新一轮景气周期。”民生证券分析师张凯烽通过复盘保险行业近年来的行情，认为保险股将继续充分发挥“贝塔加强器”特征而持续受益，2025年有望持续演绎一直强调的“资负共振”逻辑，建议积极关注。

头部险企迎来历史机遇期

“当前保险板块的估值仍处于历史相对低位，具备向上修复空间。”国联证券分析师刘雨辰分析指出，截至2024年12月24日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的PEV估值分别为0.85、0.66、0.56、0.58倍，处于2016年以来的54.7%、28.8%、37.2%、42%分位数水平。

2024年四季度活跃的交易型资金使得保险股的β属性显著，展望后市个股投资，平安证券分析师王维逸表示仍需观测政策落地效果和权益市场表现。“若权益市场持续震荡，建议优先关注个险转型坚定、负债端发展具备韧性、资产端兼具弹性的中国太保，以及存量业务负债成本相对较低、‘开门红’启动较早、业务发展稳健的中国人寿;若权益市场持续向好，建议关注资产端弹性更大的新华保险、中国人寿。”

由于预计“改革”仍将是下阶段保险行业发展的关键词，申万宏源分析师罗钻辉则指出头部险企将迈入发展的历史性机遇期。

罗钻辉指出，新保险“国十条”中“强化分级分类监管”的思路明确，意味着头部公司有望得到进一步资源倾斜，后续多重政策放松值得期待;“鼓励中资保险机构稳步拓展海外业务”的表述则意味着头部保险公司有望在国际舞台上扮演更为重要的角色;“依法合规运用金融衍生品，稳慎推进全球资产配置”的提法或表示下阶段头部公司境外资产配置政策将迎来边际放松。因此，他给出了关注具备估值逻辑切换潜力核心标的的两条投资思路:一是建议关注具有高股息概念的标的，二是中期寻找具有明显经营alpha的标的(中国太保)。

“资产端依然是决定股价表现的胜负手”，招商证券分析师郑积沙指出，随着保险行业负债环境、投资环境和规则环境迎来深刻变化，资负匹配终将引领行业走向高质量发展。个股上，他推荐中国太平和中国平安(负债端基础较好，资产端轻装上阵)，建议关注新华保险(资产端弹性大，NBV基数低)、中国太保(负债端转型卓有成效，资产端表现稳健)和中国人寿(负债端业绩韧性更强，资产端具有高β属性)，同时重视中国财险(ROE稳定股息率较高，龙头优势有望持续凸显)的长期投资价值。

17家券商机构关于2025年保险股投资策略一览

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