图文并茂，复盘白酒塑化剂危机：探寻股价与业绩的关系！

为了抄底白酒股，最近复盘了白酒塑化剂危机。突然明白了一个道理:股价与业绩，并不同步！！！

复盘塑化剂:2014年股价见底，2016年业绩见底

2012年11月19日，酒鬼酒被爆由上海天祥质量技术服务有限公司查出塑化剂超标2.6倍。此次事件中，酒鬼酒公司针对此事做出了回应，但具体细节并未公开。受此事件影响，白酒板块全线大跌，11月19日市值一天蒸发329.9亿，酒鬼酒临时停牌希望平息事态。此后，塑化剂事件迅速席卷白酒行业，白酒需求遭到严重打击！

2014年年初，以茅五泸为代表的高端名酒股价见底。仅以贵州茅台为例，最低跌到了118.01元。然而令人意外的是，真正的业绩底却出现于两年后的2016年。那一年，贵州茅台的ROE甚至跌破了25%，杀低到了24.44%，可谓是惨不忍睹。

更加令人意外的是，股价与业绩却并不同步！到了2016年年底，贵州茅台的股价已经从118.01元涨到了334.15元。如果算上分红，几乎是前期底部的整整3倍！由此可见，看着业绩去抄底，并不是最优策略，投资收益也会大打折扣！

仅从标志性事件来看:白酒股的抄底时刻或已到来！

前文已经说过，2012年11月19日，白酒塑化剂危机正式爆发，也开启了那一轮的白酒股大跌。直到2014年年初，以茅五泸为代表的高端名酒才陆续见底，时间跨度一年零俩月。

反观本轮白酒股大跌的标志性事件，则是2023年11月15日杭州酒博会延期的突发事件，经销商及代理商积压库存过多的问题也终于浮出水面。现如今，时间则到了2025年年初，时间跨度同样是一年零俩月。

综上所述，如果仅从标志性事件来看:白酒股的抄底时刻或已到来！

历史总是惊人相似，但却绝不简单重复！

不得不说的是，为了学习巴菲特，我发明了一个叫作“市赚率”的估值参数。其公式为:市赚率=市盈率/净资产收益率。考虑到ROE是个百分数，所以市赚率的真实公式其实是:PR=PE/ROE/100。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。上世纪80年代，巴菲特两次建仓可口可乐。两年平均下来，刚好就是0.4PR。非常巧合的是，从那时起，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅，所以市赚率很可能就是巴菲特的投资秘密。巴菲特4折5折6折买股，我也照猫画虎4折5折6折买股。

需要特别说明的是，市赚率最适合估值ROE稳定且分红慷慨的价值股。如果ROE只是短暂几年下滑，未来长期还会持续稳定，那么4折5折6折，就是非常好的买入机会，反之则需谨慎。这个环节，就到了考验投资者个人能力圈的时刻了。如果能力圈啥也不是，但却十分重视安全边际。凭借低估+分散的策略，其实也能赚钱，但却只能慢慢变富。如果能力圈优秀，能够相对准确的预测企业未来，那么赚大钱的机会就来了！

本周收盘，贵州茅台跌到了0.59PR，也就是5.9折。五粮液跌到了0.63PR，也就是6.3折。泸州老窖跌到了0.36PR，也就是3.6折。除了五粮液之外，另外两家均已进入击球区！

最后要说的是，历史总是惊人相似，但却绝不简单重复！标志性事件之后的一年零俩月就能抄底了？真的不一定！为此，我自己的抄底策略则是越跌越买:

贵州茅台:一手太贵。所以6折不买，5折买入第一批，然后越跌越买。

五粮液:飞天最佳平替。所以6折买入第一批，然后越跌越买。

泸州老窖:经营略显激进。所以5折买入第一批，然后越跌越买。

$贵州茅台$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$

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